货币政策比你想象的更强大2010年7月16日,中央银行在零利率方面并非无助

时间:2017-06-21 18:07:01166网络整理admin

<p>有更多证据表明,当短期利率达到零时央行并非无助</p><p>本周英国央行发布的一份新文件发现,英国央行2000亿英镑的量化宽松政策将收益率降低了约100个基点</p><p>在圣路易斯联邦储备银行的另一篇论文中,克里斯托弗尼利表示美联储2008 - 09年的大规模量化宽松政策降低了美国长期债券收益率</p><p>这并不奇怪</p><p>但尼利继续争辩说,美联储的干预也显着降低了长期外国债券收益率和美元现货价值</p><p>通过简单的投资组合模型和未汇率的汇率利率平价来解释国际传导的机制</p><p>具体而言,当美联储宣布有意购买大部分长期国债时(理论上)供应有限,债券价格上涨,收益率下降</p><p>如果投资者能够用来自其他国家的可比债券取代美国国债,其影响应该在那里结束</p><p>但主权债券是不完美的替代品,美国的收益率下降幅度超过其他国家</p><p>相对收益率的变化导致美元因低调而立即贬值,但导致人们对长期升值的预期</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>在公告之前和之后比较债券收益率就是这样</p><p>上图显示了2008年12月16日FOMC释放(垂直线)周围国际长收益率(上图)和汇率(下图)的变动情况</p><p>联邦公开市场委员会表示将考虑购买美国国债的声明增加美国,德国和加拿大债券期货价格上涨,并导致美元贬值1至2个百分点</p><p>这些结果表明,即使短期利率为零,